Faut-il miser sur les cryptomonnaies ? Un avis subjectif

Un an après l'adoption du bitcoin comme monnaie officielle, le bilan est mitigé: les articles des pro et anti crypto n'ont pas du tout la même tonalité.

Cet article, à la consonnance quelque peu populiste, m'a amené à synthétiser quelques idées que j'avais sur les cryptomonnaies, ce qui m'a aidé à produire une pensée un peu nuancée sur le sujet, ce qui relève de la gageure, attendu l'absolu opposition des pro et anti crypto.

Le dit article qui présente comme un succès, l'introduction du bitcoin comme monnaie officielle par l'état du Salvador, est intéressant car il résume les fragilités des arguments des uns et des autres sur les cryptomonnaies. Son auteur défend un bilan très positif

D'un côté les pro "crypto" qui sont convaincus qu'une monnaie non contrôlée par un organisme central est une bonne monnaie et qui affirment qu'il y a un changement de paradigme et qui préfèrent ignorer que le cours des crypto est instable, régulièrement manipulé par des oligarques privés de la crypto, ce qui est de nature à susciter de la défiance vis à vis de ses potentiels utilisateurs, mais aussi à ruiner les détenteurs de portefeuille qui sont désavantagés par le fait qu'ils n'ont pas le même niveau d'information que les "whales" (les milliardaires de la crypto qui manipulent les cours).

De l'autre côté, les anti crypto qui sont convaincus qu'une monnaie contrôlée par un organisme central est la seule qui puisse permettre de contrôler l'inflation et de se synchroniser avec les besoins de l'économie, mais qui préfèrent ignorer les faiblesses de ce système: les monnaies des pays aux économies faibles se font croquer par les monnaies des économies dominantes, la politique monétaire de l'euro ne peut correspondre aux besoins spécifiques de chaque économie et les stratégies monétaires des banques centrales sont régulièrement prises en défaut.

Ceci étant posé, voici ce que pourrait être une pensée nuancée sur les crypto.

D'une partie distinguons le cas de chaque famille de crypto-monnaies.

Les crypto monnaies privées

Lorsqu'une entreprise comme Facebook/Meta crée une crypto, d'une manière ou d'une autre, elle s'arrangera pour cette monnaie serve ses intérêts avant ceux de ses utilisateurs. Du point de vue économique globale, il y a peu d'intérêt: à un organisme centralisateur public sensé oeuvrer pour la communauté se substitue un organisme centralisateur privé qui oeuvrera pour ses propres intérêts.

On voit ce qu'on donné les milliers d'ICO: dans 95% des cas, les cours se sont effondrés et les "tokens" émis ne se sont pas transformés en monnaie. Les milliers de sociétés qui ont créé ces tokens, se sont financés à moindre coût, certains fondateurs sont devenus riches tandis que les petits porteurs ont été spoliés.

Exemple: l'ICO à laquelle j'ai participée du français Domraider (spécialisé dans le rachat de noms de domaine expirées) m'a coûté 1000€. De mémoire, j'ai acheté 10 000 DRT pour 1000€ (soit un cours de 0,1€ par DRT), dont le cours est aujourd'hui de €0.0004059. Mes 1000€ se sont ainsi transformés au bout de 5 ans en 0,4€

Autre exemple : le Bitclout, c'est la monnaie pivot autour de laquelle chacun pouvait créer sa propre crypto. Au bout d'un an, mes 1,36 bitclout qui valaient 220euros, ne valent plus que 20€.

Reste le cas des 5% de crypto privées "sérieuses" (avec toute la subjectivité qui se cache derrière cet adjectif) dont l'intérêt varie en fonction du projet des entreprises émettrices, mais aussi de leurs ambitions: une petite crypto privée n'inquiétera pas les gouvernements, tandis qu'une méga crypto comme celle de Facebook peut être interdite, si les autorités (américaines en l'occurence) y voient un danger.

Voici les quatre questions que je me poserai avant d'investir dans ces 5% de cryptos privées

• Si vous souhaitez utiliser cette monnaie dans le cadre d'échange commerciaux, quelle est la probabilité qu'un nombre suffisant d'individus ou de sociétés acceptent le paiement dans cette monnaie ?
• Si vous souhaitez utiliser cette monnaie dans le cadre d'un investissement, quelle est la pérennité de l'entreprise émettrice ?
• Toujours dans le cas d'un investissement, quelle confiance accordez-vous à l'entreprise émettrice ?
• Si vous vous souciez des problèmes de réchauffement climatique et d'épuisement des ressources naturelles, quel est le bilan carbone de cette crypto ? (Vous ne trouverez quasiment jamais cette information car les sociétés émettrices ne soucient que rarement de l'impact du fonctionnement de leur crypto sur l'environnement)

Les stable coins

Ce sont des cryptomonnaies dont le cours est adossé au cours d'une monnaie classique comme le dollars. Leur cours fluctuent donc au même rythme que le cours de la monnaie de référence, lui-même dépend de la politique monétaire de la banque centrale qui le contrôle. Quel intérêt dès lors d'investir dans un doublon du dollars ? La possibilité d'échapper à l'impôt en même temps que la garantie que ces avoirs ne pourront être confisqués en cas d'effondrement du système bancaire. C'est le cas du Tether, dont le cours s'éloigne tout de même de celui du dollars de temps à autre et du Celo Real (adossé au cours du Real brésilien).

Les faux stable coins

Certaines cryptos se présentent comme des stablecoins mais voient parfois leurs cours décrocher de celui du cours de la monnaie de référence parce que technique rien ne garantit leur couplage. Cela été le cas du Terra. Elles ne servent à rien sauf à spéculer et à ruiner les épargnants qui n'ont pas lu les petites lignes du contrat. C'est le cas du TerraUSD, sensé être adossé au dollars américain, mais dont le cours est de 0,03 USD au moment de la rédaction du présent article.

Les vrais crypto décentralisées

C'est le Bitcoin ou l'Ethereum pour les plus connues. Ces monnaies sont réellement décentralisées, dans la mesure où aucune société ou état ne les contrôle.

A titre individuel, voici les questions qui me semble se poser sur ces monnaies, tant en tant qu'actif financier qu'en tant que monnaie d'échange commerciale:

• Leur bilan carbone est soit élevé, soit très élevé (aucune crypto dont les transactions sont minées). Aucune de ces crypto monnaie de ce type n'est "écologique", quelque soit les annonces. Cela est-il important pour vous ?
• Compte tenu de l'historique des cours sur les 5 dernières années, acceptez-vous le niveau de volatilité ?
• Cela vous stresse-t-il que les trois principaux groupes d'utilisateurs de ces monnaies soient des spéculateurs/boursicoteurs ?
• Si vous achetez ces cryptos dans le cadre d'un investissement, cela vous pose-t-il un problème que plus de 90% des transactions soient déconnectées de l'économie réelle et productive à l'instar des marchés financiers traditionnels ?
• Si vous achetez ces cryptos dans le cadre d'un investissement, êtes-vous suffisamment formé pour espérer dégager une forte rentabilité
• Si vous achetez des cryptos afin de diversifier vos actifs et de minimiser votre risque global (en cas d'effondrement du système monétaire, en cas d'inflation, contre un hypothétique risque de confiscation par un gouvernement), quel est le bon équilibre entre le risque que vous souhaitez couvrir et les problèmes de liquidité d'une part et le risque de cours de change lié à la cryptomonnaie choisie)
• Si vous achetez des cryptos pour réaliser des transactions commerciales avec d'autres individus ou entreprise, comment gérez vous la volatilité des cours de la crypto monnaie.

 A titre collectif, voici les problèmes qui me semblent devoir être relevés:

• Affirmer qu'une monnaie décentralisée est meilleure qu'une monnaie contrôlée par une banque centrale, revient à dire que le marché (c'est à dire l'ensemble des individus investisseurs) régulera de façon optimale cette monnaie. C'est une position libérale, voir ultra libérale, ce qui a pour conséquence de renoncer à la protection que procure un système (bien) régulé.
• Dans ce cadre, faire le pari des crypto monnaies revient à poser qu'entre ses bons et ses mauvais choix, mais aussi la puissance dont elle dispose sur les marchés, la banque centrale serait globalement moins efficace qu'un système décentralisé, c'est à dire potentiellement manipulé par de gros investisseurs.
• Une autre conséquence est que l'évolution de la valeur de la monnaie n'a pas besoin d'être corrélée avec l'économie réelle
• Enfin, la plupart des cryptomonnaies décentralisées étant difficilement traçables (voir impossibles à tracer), il faut repenser le système de recouvrement de l'impôt